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创投是浙商下一个造富的金矿

发布时间:2020-03-11 10:13:03 阅读: 来源:防火保温板厂家

创投是浙商下一个造富的金矿转载cyzone导语: 浙江民间资本充沛,创业企业众多,是创业投资的天堂。从产品生产到资本投资,创投是浙商下一个造富的金矿。2010年可谓中国创投业有史以来最好的一年,全年的募资、投资和退出均创出历

浙江民间资本充沛,创业企业众多,是创业投资的天堂。从产品生产到资本投资,创投是浙商下一个造富的金矿。2010年可谓中国创投业有史以来最好的一年,全年的募资、投资和退出均创出历史新高。创业投资包括VC和PE,以PE为例,2010年中外私募股权投资机构共新募基金82只,其中,新增可投资于中国内地的资本量为276.21亿美元。创业投资在中国扎根10年之后终于迎来了第一个大丰收的黄金时期。

在这样的背景下,《浙江省十二五金融业发展规划研究》里规划的下一个五年,浙江省非常重要的一项工作就是大力发展创业创新金融。为此《浙商》记者专访了参与《浙江省十二五金融业发展规划研究》课题研究的浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系执行主任姚铮。

创投业的繁荣与烦恼

《浙商》:2010年可以说是创投的大年,这个行业的业绩突然出现爆炸性增长,创投在去年为什么能这么火?

姚铮:这有制度性的原因。在2005年股权分置改革之前,我们国家的创投公司还是比较少的,主要原因是投了之后缺乏上市这个退出通道。而股权分置改革打通了创投资本的退出通道,2005年之后,创投也从政府主导变成了向市场化发展。

2010年全年共有347家企业在境内三个资本市场上市,融资额为720.59亿美元,平均每家上市企业融资2.08亿美元。上市企业数量较上年同期增加了2.51倍,融资额较2009年同期增加1.62倍。上市公司中创投的身影频频出现,尤其是创业板公司,创投的巨额盈利为民营企业转型提供了新的方向。

民间资本相对更加注重资本能在短期内升值,这也决定了他们以PE为主,即所谓的创投PE化,他们主要紧盯着那些快要上市的企业。当然经过一段时间以后,创投公司越来越多,竞争会越来越激烈,比较成熟的项目已经投完了,接下来可能又要走向创投VC化。

第二个原因是,民营企业完成了资本积累,而制造业的盈利空间对他们来说已缺乏吸引力;但创业板市场总体的估值水平是比较高的,获利也非常丰厚。在赚钱效应的驱动下,不少民营企业对股权投资比较感兴趣。

这方面浙商已经有做得很成功的例子,比如雅戈尔,它最初的主业是服装,然后是房地产,现在第三大支柱是股权投资。2007年他们在中信证券上投资非常成功,中信证券成为国内首家IPO上市的券商,因此那一年他们的股权投资在总利润中所占比重也相当高。

《浙商》:但是我们仍然能看到有些企业并不特别欢迎创投,他们认为创投进来会稀释他们的股权,给他们对企业的控制、管理带来掣肘。您怎么看待这个问题?

姚铮:创投公司与被投资企业之间是一种委托代理关系,他们把资金交给了管理团队进行管理、经营,因此他们需要进行监控。创投公司投了5%的股权,可能就要求对企业进行全方位的监控。

对于企业的创始股东来说,你真正想把企业做大,如果引入创投有利于企业的发展,那么改善公司的治理结构是一件很好的事情。原来的一些小企业往往是老板一个人说了算,企业制度建设相当不完善;创投公司进入之后,这些都能够协助建立起来。因此创投公司对于被投资企业的资金合理使用是应该要监控的。创投公司监控被投资企业的目的是促进企业的成长,创投公司也积极地为被投资企业提供各种管理增值服务,尤其是推动企业上市。只有被投资企业成长,实现上市,创投资本才能实现理想的增值。

作为被投资企业有一点需要注意,在投资协议当中往往带有一些对赌性质的条款。比如有的条款规定创始股东如果达不到一定的业绩,那么要把更多股份无偿地转拨给创投公司;如果业绩非常出色,则要给予创始股东奖励。在这种情况下,最终的结果可能是创始股东失去了公司控制权。这方面,创始股东需要清楚地知道自己有多少能耐,正确地估计出企业业绩的增长确实能达到某种水平。现实的企业界,蒙牛与太子奶都遇到过这样的问题。

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