韦笑金陵晚报两大终极难题困扰A股上扬
韦笑金陵晚报：两大终极难题困扰A股上扬
韦笑金陵晚报：两大终极难题困扰A股上扬 更新时间：2010-7-8 0:02:56 信达证券猜测汇金或增持救市
“市场有没有解决自己的Final Problem 呢？会不会有新的问题？”信达证券策略分析师刘景德反问。
“Final Problem”是上世纪80年代英国连续剧福尔摩斯探案集的最后一集，翻译为最后一案，说的是福尔摩斯和对手同归于尽。但福尔摩斯最终并没有死，当他归来的时候，成为续集开头，从此又走上了历险的征途。
在刘景德眼里，股市也正面临着“Final Problem”，不过这里的意思是终极问题，尤其是小盘股泡沫还没有消除，地产股隐患仍很大。
股市上涨遭遇两道难题
周二是农行A股申购的日子，股指回暖，创业板、中小板股票强劲反弹。其中，中小板指数上涨2.89%。
“目前A股小盘股对大盘股高估的情况，在全球主要市场很难找到。”刘景德说，从全球看，大市值股平均PB是2.2倍，小市值股仅有1.1倍。
他认为，过去数年中，单一风格持续强势的时间多在半年左右。套用索罗斯的盛衰理论分析，这次小盘股能够经受住考验的可能性最多20%-30%。即使能带来正回报，很可能也是在蓝筹行情爆发情况下搭上的顺风车。“无论哪一种情况，小盘股都不应再是超配的对象。”
房地产是另一个隐患。尽管面临政策打压，但房价在一定程度上依然十分坚挺。
刘景德觉得，目前中国房地产市场、尤其是一线城市的地产泡沫，已明显越过了发展期，处在成熟期乃至成熟期的中后期。“企盼一个泡沫在到达顶峰后盘桓不动，是不现实的。”
他说，从小盘股、房地产这两方面看，说股市跌到2500点左右就“超跌”，未免牵强。
不排除汇金增持救市
既然小盘股风险这么大，现今趴在地上的大盘股，是否很快就会迎来股价的春天？
“转折点将逐步来临。不过，如果小盘股开始下跌，在其带动下，蓝筹股能否有上涨表现，较难预期。”刘景德坦言，在2000年到2009年的10年中，虽然有9年大小盘指数保持了一致的趋势，但2003年大小盘股表现出了分化走势。今年是否会重演2003年的行情，需要观察。
他提醒说，除了风格和趋势外，通胀和政策面因素下半年也需重点关注，其中年内进一步通胀应是大概率事件。宏观政策方面，除非海外经济大幅放缓导致中国进出口再度大幅下挫，否则地产政策放松概率较小。
“我们预计如果股市进一步下探，政府可能采取救助措施。”他补充说，当前点位和2008年政府出手救市时的点位相差不多。考虑到救市不会吹大小盘股泡沫，因此汇金增持三大行或许是考虑中的措施之一。“如此决策，既可以救市，又可将市场热点引向有估值优势的蓝筹股，还可助力农行IPO，一举三得。”
刘景德表示，信达证券下半年对市场看得比较谨慎，预计上证综指运行区间在2000-3000点之间。“板块方面，建议对有绝对估值优势的蓝筹股进行增持，主要包括银行、保险、券商、钢铁、采掘、交运、公用事业等。”